QE:解决方法还是带来麻烦?

QE:解决方法还是带来麻烦?

巴勒兹。Antonio Valverde Sanz。公司财务领域主管。AGM律师事务所,巴塞罗那。

 

欧洲央行主席马里奥·德拉吉宣布了欧盟QE(量化宽松)政策,即月至2016年9月,每月发行600亿欧元,作为唤醒欧洲经济复苏的“最后对策”。这个政策在长期看来可能很有意义,但是在近日却颇有争议性,但是长远看来却非常有意义:

 

  • 一些国家(主要是南欧国家)虽然宏观经济指标(国内生产总值等)有所好转,但是债台高筑,债权停滞。而没有债权和信用,企业很难生存,这在过去五年已经显现得明显了 。我们不知道QE是否能够解决这个问题,但是我们能确认的是这是目前的解决措施中最符合当下情况的一个。
  • 市场上对于葡萄牙和意大利的经济担心重重,这些经济体在短期内很难有解决方式。而意大利在欧盟中的特殊地位,其显现的问题更为严重。而其他重要的经济体比如法国和德国也暗藏着许多不平衡的因素,需要继续持续观察。
  • 相关部门正在尽其所能唤醒消费。从现在的情况看来,这方面已经有所好转,但是进程缓慢。
  • 虽然有了近几年的惨痛教训和房价的直线下跌的现实,银行的低利率可能带领我们进入另一个房地产的泡沫时代。这是一个简单的解决方法,但是可能我们都知道,对于外部环境来说,这是非常危险的。

 

除此之外,目前欧洲央行颁布的QE政策可能还有以下缺陷和风险。

 

有的时候,问题的答案并不能很准确地解决问题,却可以避免一律或者危险。目前可以看到的是,欧盟将继续从俭,但作为世界上最重要的市场之一的、众多新兴大国(中国、巴西印度等)的出口活跃市场的欧洲市场将继续沉寂一段时间。针对这一点,那些新兴大国会容许欧元的继续衰落吗?

 

虽然欧洲市场信号疲软,但是主要出口国还是继续在斗争和抵抗。现状如此,但是欧洲的消费不论是在数量还是质量上都超过了这些国家的内需。因此,虽然QE风险重重,但与其说结束德拉吉推出的QE,那些所谓世界的新领导者更应该给予市场更多自由,并刺激公共和私人资金来支持欧盟内部的投资和增长,这一点目前毫无实施的迹象。因为如果没有客户,所生产出来的又要卖给谁呢?内部市场是中长期最主要的市场,但是今时今日时机还未到。



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